雖然美國農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告數(shù)據(jù)偏空，但是未能阻止棉價(jià)最終向上突破，棉花的金融屬性罕見地戰(zhàn)勝商品屬性，主導(dǎo)了近期的行情演變，整個(gè)1月份鄭棉主力合約1205隨大宗商品小碎步上漲3%以上。預(yù)計(jì)棉價(jià)將在宏觀經(jīng)濟(jì)面轉(zhuǎn)暖、收儲(chǔ)和紡織業(yè)有望觸底等利好刺激下，克服國際市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大的不利因素，延續(xù)現(xiàn)階段偏多走勢(shì)。

　　全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，出口有望復(fù)蘇

　　春節(jié)前，我國各項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺(tái)，形勢(shì)可謂一片大好。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年中國GDP同比增長(zhǎng)9.2%，CPI和PPI同比分別上漲5.4%、6.0%，基本符合宏觀調(diào)控預(yù)期，尤其是年末物價(jià)呈加速下跌之勢(shì)會(huì)使管理層將注意力從“控通脹”逐步轉(zhuǎn)移至“保增長(zhǎng)”上來。此外，2012年貨幣政策放松是大概率事件，1月18日央行逆回購引發(fā)拆借利率大漲到7%以上暗示我國降低存款準(zhǔn)備金迫在眉睫。

　　歐洲消息面也暖風(fēng)徐徐，意大利26日成功拍賣110億歐元國債，其中12個(gè)月期國債收益率僅為上次拍賣時(shí)的一半左右，前期西班牙國債發(fā)行也出現(xiàn)類似情況，由此可見投資者的信心正在不斷增強(qiáng)。同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)也保持復(fù)蘇勢(shì)頭。歐美經(jīng)濟(jì)的回暖將推動(dòng)我國訂單匱乏的紡織品出口業(yè)逐步復(fù)蘇，同時(shí)大量紡織產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷讓企業(yè)萌發(fā)新活力，為后期棉價(jià)上行拓寬空間。

　　收儲(chǔ)、配額政策穩(wěn)定、調(diào)控棉價(jià)

　　近年來，收儲(chǔ)政策和進(jìn)出口政策對(duì)穩(wěn)定國內(nèi)棉市發(fā)揮著越來越重要的作用。中儲(chǔ)棉總公司近期宣布計(jì)劃收儲(chǔ)量在410萬噸，占全年棉花總產(chǎn)量的55%，市場(chǎng)信心得到有效穩(wěn)定。而發(fā)改委通過一系列收儲(chǔ)動(dòng)作大大緩和棉花下跌速度，原有供需格局漸漸被扭轉(zhuǎn)，棉價(jià)在20000左右形成堅(jiān)實(shí)的底部。

　　另外，我國通過發(fā)放進(jìn)出口配額也能夠達(dá)到維穩(wěn)棉價(jià)的目的。2012年3月底國家收儲(chǔ)結(jié)束后，新疆棉花會(huì)大量入儲(chǔ)，屆時(shí)外棉將成為主要補(bǔ)給，而近年來我國棉花進(jìn)口量占到總消費(fèi)量的30%。因此，配額發(fā)放會(huì)對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生有力指引，預(yù)計(jì)我國將增加價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)的印度棉配額，減少美棉進(jìn)口，最終使棉價(jià)溫和、有控制地上漲。

　　短期延續(xù)偏多走勢(shì)

　　目前，內(nèi)盤走出獨(dú)立上漲行情的可能性較小，鄭棉1205合約從中短線看，會(huì)跟隨整個(gè)市場(chǎng)延續(xù)偏多格局，3月底收儲(chǔ)結(jié)束后，基本面將重新主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，屆時(shí)振蕩將不可避免，振蕩區(qū)間在20000—23000元/噸。長(zhǎng)線看，鄭棉價(jià)格受消費(fèi)有所恢復(fù)和種植面積可能大幅減少刺激將重拾升勢(shì)，多單逢低介入。